Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как инвестировать в ОФЗ, чтобы заработать больше». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Содержание

1. Куда вложить деньги в 2023 году

2. Стратегия выбора облигаций «Топ по показателям»

3. От проблемы-2022 к проблеме-2023: конец эры ВДО

4. Реально ли заработать на облигациях

5. Как выбрать ОФЗ для покупки

6. Какие бывают облигации

7. Рейтинг облигаций по доходности

8. Самые доходные облигации на рынке в 2021 году

9. Фонды облигаций и комиссия за управление

10. Сколько можно заработать?

11. Принцип работы ОФЗ с индексацией

12. Классические консервативные активы

13. Сколько у Америки долгов

Сейчас на бирже можно купить облигации Сбера с погашением в декабре 2022 года (Sb18R) и октябре 2023 года (Sb17R). Срок вложений получается чуть больше трёх месяцев и года. Доходность к погашению указана — 8,17% и 8,47%, размер купонов — 26,18 рубля и 28,42 рубля (выплачиваются раз в полгода) соответственно. Если сравнивать доходность со ставками по Альфа-Вкладу, то облигации выглядят привлекательнее. Но оценивать прибыль по указанной доходности — гиблое дело.

Куда вложить деньги в 2023 году

Даже если ваша цель – не увеличить вкладываемую сумму, а сохранить её, важно понимать, что сделать это с помощью копилки невозможно из-за инфляции – процесса удорожания товаров, когда деньги теряют в цене. Если вы отложите в копилку тысячу рублей, то через год достанете оттуда ту же тысячу. Только купить на неё сможете меньше.

Поэтому люди вкладывают деньги в инструменты, позволяющие в конце забрать больше. При вложениях на долгий срок и на короткий срок инструменты используют разные. Чтобы заработать быстро инвесторы вкладывают деньги в инструменты с повышенным риском. Чтобы сохранить и преумножить сбережения, используются надёжные инструменты инвестирования, которые не могут принести прибыль быстро.

Стратегия выбора облигаций «Топ по показателям»

Данная стратегия помимо выбора надежных бумаг ОФЗ и муниципальных облигаций позволяет более детально проанализировать рынок и выбрать облигации компаний, которые имеют высокий уровень финансовой устойчивости и эффективности. Если в стратегии «голубые фишки» речь шла только про бумаги крупнейших российских компаний, занимающих лидирующее положение в своей отрасли, при этом допускалось, что не все их финансовые показатели были идеальными, то в стратегии «Топ по показателям» рассматриваются небольшие компании с хорошими финансовыми показателями и, как правило, более высокой доходностью.

Под хорошими финансовыми показателями подразумевается:

Темп прироста выручки более. Если у компании растет выручка, значит она стабильно развивается и интересна своим ключевым потребителям.
Рентабельность собственного капитала. Уровень рентабельности собственного капитала свидетельствует об эффективности работы компании. Чем выше уровень рентабельности, тем лучше.
Доля собственного капитала в активах компании.

Так как облигация – это долговая ценная бумага, то важно убедиться, что у компании достаточно собственного капитала, чтобы обслуживать свои долги. Если доля СК в активах более 50%, то меньше 50% будут составлять заемные средства, а значит деятельность компании финансируется преимущественно за счет собственных средств, и в случае каких-либо проблем, компания сможет погасить свои долги.

От проблемы-2022 к проблеме-2023: конец эры ВДО

Проблема-2022, которую мы сформулировали в прошлогоднем обзоре, была связана с необходимостью для многих эмитентов-дебютантов 2018–2021 годов рефинансировать свои выпуски в 2022 году. Не потеряв актуальности, она усугубилась в текущем году санкционным шоком, взлетом ставок, и стала еще острее. Сочетание старых и новых вызовов привело к тому, что фактическое число дефолтов на рынке уже превысило наши ожидания. При этом мы видим, что проблема-2022 уже трансформируется в проблему-2023. Риски рефинансирования, которые в первую очередь были связаны с доступом к ликвидности, теперь сопровождаются ухудшением операционной среды и финансовых результатов у многих эмитентов. Это значит, что розничные инвесторы станут еще более требовательными к таким эмитентам, а заместить короткий долг будет еще сложнее.

Реально ли заработать на облигациях

Если не брать в расчет высокоспекулятивные мусорные бумаги, а трезво оценивать рынок, то ответ будет: несомненно, да, на облигациях можно и нужно зарабатывать.

Основной вопрос, которым задаются инвесторы, заключается скорее в том, сколько можно заработать на облигациях.

Ответить на него сложно, ведь все зависит от конъюнктуры рынка, а та, в свою очередь, зависит от множества факторов:

Политическая ситуация в мире и в стране проживания инвестора;
Экономическая ситуация;
Ключевая ставка Центробанка;
Курс валют;
Политика налогообложения доходов по ценным бумагам.

Стандартная схема заработка на облигациях выглядит следующим образом: инвестор покупает бумагу и начинает получать купонный доход, выплачиваемый обычно два или четыре раза в год. Когда наступает срок погашения бумаги, инвестору выплачивается номинал облигации.

Очевидно, что основным параметром, который привлекает внимание инвестора, служит доходность.

Золотое правило инвестора — запомни: чем выше доходность, тем выше риск.

Выбирая облигацию для вложения, каждый инвестор принимает для себя решение, хочет ли он получать постоянный гарантированный невысокий доход или готов рискнуть своими капиталами.

Анализ долговых бумаг должен включать в себя:

Изучение проспекта эмиссии;
Изучение отчетности компании-эмитента (или государственного субъекта, если речь идет о муниципальных бумагах);
Проверка кредитного рейтинга эмитента;
Анализ предыдущих выпусков долговых обязательств эмитента — не было ли технических или полных дефолтов.

После того, как инвестор проведет анализ бумаг, он сможет принять взвешенное решение об их покупке.

Одним из немногих, если не единственным исключением, является США, которые объявляли по своим государственным бондам технический дефолт несколько раз. Это не привело к снижению интереса инвесторов к Treasury Bonds, ведь никто не сомневается в платежеспособности Америки.

Заработок на облигациях принесет спекуляция, то есть перепродажа бумаг до наступления срока их погашения. Купив обязательство по цене ниже номинала и дождавшись благоприятной конъюнктуры, можно продать бумагу с прибылью к цене покупки.

Как выбрать ОФЗ для покупки

В среде инвесторов ОФЗ – облигации федерального займа – считаются сверхнадежным активом, что вполне резонно. Ведь эти бумаги являются долговым обязательством государства, а если точнее – Минфина. Их держатель получает прибыль в виде процентов, которые обычно выплачиваются каждые полгода. Хотя доходность гособлигации РФ 2022 года небольшая, купонная выплата все же превышает банковский депозит, чем она и выгоднее. ОФЗ могут купить все желающие, включая профессиональных участников фондового рынка и физических лиц.

Облигации федерального займа по типу купонных выплат делятся на:

Бумаги с постоянным купоном. Они имеют обозначение ОФЗ-ПД. Величина купона этих облигаций постоянна на протяжении всего периода их обращения.
С фиксированным купоном – ОФЗ-ФД. Их доходность может меняться, но всегда известна заранее. Например, первые годы после выпуска процент по купону может составлять 7% от номинальной стоимости, а затем эмитент имеет возможность уменьшить его до 5%.
С переменным купоном. Выплаты по облигациям ОФЗ-ПК привязаны к определенной процентной ставке, например RUONIA (ставка по межбанковским однодневным кредитам) или официальным показателям инфляции. Доходность в этом случае рассчитывается как сумма ставки RUONIA и какой-то купонной ставки. Поэтому по таким ОФЗ известно только значение текущего купона, а каждое следующее определяется исходя из средней величины RUONIA за последние полгода. Следовательно, если ставки на финансовом рынке растут, то и купонная доходность растет. Если же ставки падают, то и доходность снижается.

По номиналу ОФЗ делятся на два вида:

С амортизацией номинала – ОФЗ-АД. Номинальная стоимость этих бумаг погашается частями, а не за один раз. График выплат известен заранее. Номинал может погашаться равными или неравными частями. Периоды между выплатами могут быть одинаковыми или разными. Такие ОФЗ лучше покупать, когда есть необходимость в постепенном возвращении капитала.
С индексацией номинала – ОФЗ-ИН. Сейчас выбирать облигации данного вида можно из двух выпусков: ОФЗ 52001-ИН и ОФЗ 52002-ИН. Они имеют доходность 2,5%.

Министерство финансов России выпускает еще и так называемые народные облигации ОФЗ-н. Они размещаются на три года и имеют более высокую ставку, чем обыкновенные бумаги федерального займа. Сейчас их доходность составляет 8,5%. Особенность данного продукта в том, что он не является рыночным. Народные облигации можно приобрести только в четырех банках – это Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Продать ОФЗ-н можно только тому финансовому учреждению, в котором они были приобретены, и только по цене покупки.

Хотя из-за низких цен на природный газ выручка обеих компаний была в этом году не на высоте, в последние два месяца наблюдается заметное восстановление. Нам нравятся обе компании, так как у них умеренный леверидж по сравнению со средним значением в энергетической отрасли. Доходность их облигаций сопоставима, хотя структура долга Газпрома сложнее, чем у Лукойла. Основное различие между ними состоит в том, что Газпром находится во владении государства, а Лукойл – частная компания. Поэтому мы предпочитаем облигации Газпрома, поскольку они должны быть более устойчивыми при общей распродаже на рынке. Облигации Газпрома с погашением в 2022 году (XS0805570354) имеют доходность около 1,7%, а доходность облигаций Лукойла со сроком до 2023 года (XS0919504562) составляет 1,75%.

Какие бывают облигации

Разнообразие долговых ценных бумаг озадачивает начинающих инвесторов. Многие не знают, какие облигации выбрать, на что обратить внимание при оценке потенциальной доходности и риска потери средств. Чтобы не приобретать бонды вслепую, ориентируясь на мнение случайных людей, необходимо научиться самостоятельно сравнивать их по основным показателям. Для этого вначале нужно изучить классификацию облигаций.

Долговые ценные бумаги группируют по следующим признакам:

способу выплаты дохода – процентные и дисконтные облигации;
сроку обращения – кратко-, средне-, долгосрочные;
эмитенту;
валюте размещения – в рублях, долларах, евро.

Решить, в какие конкретно облигации вложить деньги, можно после того как вы выберете подходящую инвестиционную стратегию. Даже среди осторожных инвесторов есть те, кто готов пойти на определённый риск с целью получения высокой прибыли. В то же время, некоторые биржевые игроки согласны приобретать бонды только при получении гарантии 100%-ной защиты вложений.

Вся информация об облигациях ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Я не призываю покупать или продавать облигации. Вы должны включать бумаги в свой портфель в зависимости от ваших целей и задач.

Стоимость облигаций постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения. Поэтому указанные в обзоре цифры могут не совпадать с реальными. Цены актуальны на момент написания обзора.

Цена облигации на рынке показывается в процентах от номинала. Например, цена в 99,96% значит, что при номинале в 1000 рублей облигация стоит 999,6 рублей.

Также нужно учесть, что при покупке облигации вы выплачиваете НКД предыдущему владельцу. Чем ближе к дате погашения, тем выше НКД. В таблице я разместил размер НКД рядом с номиналом. Итоговая цена облигации: рыночная цена + НКД + комиссия брокера + комиссия биржи.

Рейтинг облигаций по доходности

Держатель ценных долговых бумаг получает фиксированный доход в виде выплаты процентов. Кроме того, доходность акций и облигаций образуется в результате разницы между ценой их покупки и продажи. Долговые бумаги приобретаются со скидкой (дисконтом), а погашаются по номиналу, то есть дороже.

Доходность облигаций может быть:

Купонной. Представляет собой сумму годовых выплат по купону. Например, если предлагается купон 8%, то инвестор при номинальной стоимости облигации 1000 рублей заработает за год 80 рублей. Следует учитывать, что многие эмитенты предлагают выплаты не раз в год, а каждые 6 или даже 3 месяца. В этом случае 80 рублей будет разделено на 2 или 4 части, то есть инвестор за один раз получит 40 или 20 рублей.
Текущей. Этот вид доходности учитывает рыночную стоимость облигации и показывает, сколько ее держатель заработает относительно текущего вложения. Ведь получить 80 рублей, купив бумагу за 900 рублей, будет намного выгоднее по сравнению с тем вариантом, когда бы за нее пришлось отдать 1000 рублей. Чтобы подсчитать текущую доходность, надо годовой купонный доход разделить на рыночную стоимость облигации и полученный результат умножить на 100%. Например, доходность облигаций Россельхозбанка составляет 9% годовых, но сейчас они продаются за 982 рубля. Следовательно, 90 / 982 х 100% = 9,16%.
Номинальной. При ее расчете учитывается накопленный купонный доход (НКД), то есть уже начисленные, но не выплаченные проценты. Чтобы рассчитать номинальную доходность, надо итоговый размер выплат (номинальная стоимость + купон) разделить на цену покупки облигации с учетом НКД и из этого результата вычесть единицу. Например, цена облигации на данный момент 982 рубля, НКД – 45 рублей, номинальная стоимость – 1000 рублей, а купон равен 9% годовых. С учетом этих данных находим доходность: ((1000 + 90) / (982 + 45)) – 1 = 0,061, или 6,1%.
Простой к погашению. Как правило, инвесторы держат долговые бумаги до погашения, чтобы получить их номинал и все купонные выплаты. И это правильно, поскольку так удается получить больший доход. Определить простую к погашению доходность государственных облигаций РФ в 2021 году или всех других бумаг можно по формуле: ((Номинальная стоимость бумаги – Цена покупки с НКД + Выплата по купонам) / Цена покупки с НКД)) х (365 / Количество дней до погашения) х 100%.
Эффективной к погашению. О ней говорят, когда инвестор хочет реинвестировать прибыль от своих вложений в облигации. Расчетная формула довольно сложная, но увидеть все нужные значения можно, например, на сайте Rusbonds, если зайти в раздел «Доходность» на карточке облигации. Сравнив все перечисленные выше показатели, можно понять, при каких условиях заработать удастся больше.
К оферте. Объявление эмитента о выкупе облигаций называют офертой. Она может быть принудительной или добровольной. Обычно используют второй тип, но чтобы у инвестора появился интерес продавать облигации «Почта-банка», «Татнефти» и прочих компаний, после оферты назначают купонную доходность чуть выше 0%. Такие бонды становится невыгодно держать, и инвесторы стараются их продать. Поэтому для эмитентов, предполагающих выкуп облигаций, рассчитывают доходность не к погашению, а к оферте.

Доходность к погашению является одним из самых важных показателей, поскольку позволяет определить, какую реальную ценность представляет облигация для инвестиционного портфеля.

Доходность долговых ценных бумаг зависит прежде всего от их типа. Наименьший заработок ожидает инвестора при покупке государственных облигаций. Размер их купонов редко превышает 8%, но при этом за выплату процентов и номинальной стоимости отвечает государство, которое считается самым надежным эмитентом.

Несколько большую прибыль предлагают муниципальные облигации. Ну а возглавляют список по доходности корпоративные бонды, выпускаемые российскими предприятиями. Мосбиржа предлагает богатый выбор корпоративных долговых бумаг, выпущенных как крупными учреждениями (например, облигации Райффайзен Банка), так и совсем небольшими предприятиями. Все корпорации разделены на три эшелона:

Высоколиквидные компании, возглавляющие рейтинг облигаций «голубых фишек» России – «Газпром», «Лукойл», «Транснефть», МТС, «Ростелеком», Сбербанк, ВТБ и пр.
Региональные и отраслевые ведущие предприятия, но надежность их бондов на порядок ниже по сравнению с представителями первого эшелона, поэтому при сотрудничестве с ними инвесторы получают больший риск.
Организации с невысоким кредитным рейтингом и неоднозначным будущим. Многие из них способствуют повышению темпов роста на рынке, но инвесторы получают большой риск, что подобные предприятия не смогут выполнить свои долговые обязательства.

Выбирая самые доходные облигации на 2021 год, важно правильно оценить их надежность, чтобы не потерять деньги и не судиться потом за компенсацию. Публичная оценка кредитных рисков осуществляется специальными рейтинговыми агентствами.

Исторически сложилось так, что наиболее авторитетными являются Fitch Rating, Standard & Poor’s (S&P Global Ratings), Moody’s Investor Service. Все эти рейтинговые агентства базируются в США и относятся к так называемой большой тройке. Они присваивают облигациям краткосрочные и долгосрочные рейтинги, используя свои шкалы, которые несколько отличаются между собой.

Самые доходные облигации на рынке в 2021 году

На бирже прослеживается явная зависимость, чем меньше в компании рейтинг надежности, тем с большим купоном ее облигации. Поэтому самые доходные бумаги стоит брать с некой осторожностью. Вот список некоторых облигаций с большим купоном:

Флай Плэнинг БО-П2, эмитент — строительная компания из Челябинска, ставка купона — 15%;
КарМани выпуск 3, купон 15%;
ТаксовичкоФ, купон 15%;
КарМани выпуск 2, купон 14.5%;
Завод КриалЭнергоСтрой выпуск 2, эмитент — “Завод КЭС”, купон — 14%;
Легенда выпуск 1, купон 14%;
ИС петролеум выпуск 1, купон — 14%;
ТЕХНО Лизинг выпуск 1, купон — 13.75%;
Пионер-Лизинг-БО-П04, купон — 12%;
ГК Самолет выпуск 7, купон 12%;
Обувь России 001Р выпуск 4, купон 11%;
Рольф Выпуск 1, купон 10.45%;
Европлан БО-05, эмитент — лизинговая компания, купон — 9.75%;
Всеинструменты.ру выпуск 1, купон 9%;

Фонды облигаций и комиссия за управление

В фондах облигаций инвестор не платит налог на купон. Но приходится платить комиссию за управление.

Тикер	Название	Комиссия
SBGB	БПИФ «Сбер — Индекс МосБиржи государственных облигаций»	0,80%
SBRB	БПИФ Сбер — Индекс Мосбиржи рублевых корпоративных облигаций	0,80%
VTBB	БПИФ ВТБ – Российские корпоративные облигации смарт бета	0,71%
GPBS	БПИФ Газпром банк Корпоративные облигации 2 года	0,45%
GPBM	БПИФ Газпром банк Корпоративные облигации 4 года	0,45%

Облигации — биржевой инструмент, и инвестору стоит помнить о вероятности потерять часть вложений. Хотя в случае облигаций риски не такие высокие, если работать с надёжными эмитентами.

Продать облигацию не всегда можно по выгодной цене. Её биржевая стоимость колеблется и на фоне негативных новостей может уйти в минус.
Вложения в облигации не покрывает страховка, как в случае с банковскими вкладами. Здесь гарантом выступает только эмитент.
Любой эмитент может оказаться в ситуации, когда выполнение обязательств по облигациям для него становится невозможным. Это называется дефолт. Иногда он возникает просто, потому что у компании недостаточно средств, а иногда — по техническим причинам.

Сколько можно заработать?

У всех облигаций есть такое понятие как модифицированная дюрация (чувствительность к изменению процентных ставок). Как правило, чем длиннее срок до погашения, тем больше значение дюрации облигации.

Значение дюрации примерно показывает на сколько процентов упадет (или увеличится) рыночная цена бумаги, при изменении процентной ставки в стране на 1%.

К примеру, возьмем длинные 20-ти летние государственные облигации ОФЗ 26238:

Текущая доходность — 9,4% годовых.
Модифицированная дюрация — 9,78.

Это значит, что при снижении ставки на 1%, котировки ОФЗ 26238 будут увеличиваться примерно на 9-10%.

С облигациями понятно. Теперь разберемся с ключевой ставкой ЦБ. Стране не выгодна высокая ставка. И поэтому Центробанк будет стараться при возможности снижать ее значение. По мнению аналитиков (которым конечно не стоит доверять на 100%), в течение следующих двух-трех лет, ставка ЦБ вернется к целевому уровню в 4-5%. А это значит, мы имеем потенциал снижения в 4-6%.

Если перевести в доходность, получаем по длинным ОФЗ потенциальный рост котировок на 40-60%. Плюс полученный за это время купонный доход принесет еще 20-30%. Итого мы можем получить 20-30% годовых на облигациях. Довольно неплохо. Но это конечно же в теории. Гарантию роста, как и возврата ставки к целевому значению, вам конечно никто не даст.

Если смотреть на статистику прошлых лет, то мы получаем:

с начала 2015 года за 3,5 года произошло снижение ставки на 9,5% (с 17% до 7,5% );
всего за год (c 2019 по 2020) ставка упала на 3,5% (с 7,75% до 4,25%).

Принцип работы ОФЗ с индексацией

Индексируемые облигации федерального займа – это очень молодой, только начинающий у нас развиваться финансовый инструмент. Можно сказать, что он в некоторой степени противопоставлен облигациям с амортизацией. Хотя в мире он известен достаточно давно, сегодня на российском рынке облигации с индексируемым номиналом представлены только двумя выпусками:

ОФЗ 52001–ИН – погашение запланировано на 16 августа 2023 года, а купонная доходность к номиналу составляет 2.5%;
ОФЗ 51001 –ИН — погашение назначено на 31 марта 2021 года с доходом купона в 2.25% к номиналу.

Индексируются бумаги на потребительскую инфляцию (причем индексация ежедневная). Ее можно найти на сайте эмитента – Министерства финансов, где ежедневно публикуется информация по текущим и прогнозируемым номиналам купонов. Выплаты по ним осуществляются раз в полугодие, получаемая купонная прибыль налогообложению не подлежит. Следовательно, номинал ОФЗ-ИН постепенно возрастает.

Аналитические исследования показали, что на промежутке с января 2004 по май 2015 года облигации с индексацией на инфляцию плюс купон оказались бы самым выгодным инвестиционным инструментом в рублях, обгоняя индекс ММВБ (без учета дивидендов), золото, еврооблигации или валютную корзину. Одновременно такой вид облигации проявлял бы наибольшую стабильность котировок (наименьшую волатильность), практически не проседая в кризис 2008 года.

Классические консервативные активы

Защита своих вложений подразумевает не сохранение номинальной величины капитала, а сохранение покупательской способности ваших сбережений. Что толку от миллиона через 10 лет, если купить на него можно будет столько же, сколько сейчас на 50 тысяч. Низкорисковые инструменты без доходности — верный путь к обесцениванию капитала из-за инфляции. Поэтому консервативные инвестиционные активы, как правило, приносят некоторую «гарантированную» доходность.

Иногда эта доходность обгоняет инфляцию, иногда — нет. Доходность консервативных инструментов фиксирована, а инфляция меняется из года в год. То растет большими темпами, то маленькими. В итоге у инвестора есть инфляционный риск — невозможно предсказать, обыграет ли его консервативный актив инфляцию в ближайшие годы.

Хорошо бы иметь такой инструмент, доходность которого менялась бы вслед за инфляцией. Например, акции растут в цене при высокой инфляции — повышение цен на товары приводит к росту выручки и прибыли компаний, что отражается на их стоимости. Увы, акции слишком рискованы: котировки сильно колеблются, так как помимо инфляции на стоимость компаний влияет еще множество факторов. Для защиты сбережений этот инструмент не годится. Инвестору нужно получать гарантированную доходность чуть выше инфляции.

Выходом может стать рентная недвижимость. Инфляция растет — инвестор поднимает арендную плату. Если работать с недвижимостью напрямую, а не через финансовые инструменты, типа фондов, то часто такие «защитные инвестиции» превращаются во вторую работу, причем доходность таких вложений не сильно отличается от того же банковского депозита.

Сколько у Америки долгов

За время президентства Дональда Трампа госдолг США вырос на $7 трлн и уже достиг около $27 трлн, подсчитал Bloomberg (совокупный госдолг включает не только рыночные инструменты, такие как Treasuries, но и так называемые внутригосударственные обязательства, как правило, выпускаемые в виде Government Account Series или GAS. — Ред.).

К концу текущего года госдолг Соединенных Штатов практически сравняется с объемом годового национального ВВП. Такой прогноз содержится в опубликованном в сентябре докладе Бюджетного управления Конгресса США. Для сравнения, в конце 2019 года он составлял 79% ВВП США, а в 2007 году — 35%.

Очевидно, что нынешний объем долгов для Штатов не предел: из-за расходов, связанных с мерами по восстановлению американской экономики после пандемии коронавируса, задолженность правительства продолжит расти.